Embedded Files
川普在4月9日表示因為有75國聯繫進行談判，因此決定暫緩除了中國以外其他國家對等關稅90天，因此目前各國仍是適用4月5日實施的10%關稅，相對於積極協商的各國，中國政府祭出反制措施，川普也宣布繼續懲罰中國，目前中國適用關稅則是來到125%。
美國關稅風暴
政府積極朝向
零關稅談判
美國拼降貿易逆差開徵對等關稅
美國拼降貿易逆差開徵對等關稅
4月2日美國川普政府揭曉最新關稅政策後，台灣與東南亞等台廠投資各國成為加徵對等關稅的重災區，現階段台灣政府表示32%的對等關稅有三大不合理之處，已組成談判小組與美方尋求雙方「零關稅」目標協商，政府也將積極協助台灣業者在供應鏈重組變局之中尋找更有利的佈局與發展。而川普政府表示因為有75國積極接觸談判，4月9日宣布對等關稅暫緩實施90天，各國暫時維持10%關稅。
4月2日美國川普政府揭曉最新關稅政策後，台灣與東南亞等台廠投資各國成為加徵對等關稅的重災區，現階段台灣政府表示32%的對等關稅有三大不合理之處，已組成談判小組與美方尋求雙方「零關稅」目標協商，政府也將積極協助台灣業者在供應鏈重組變局之中尋找更有利的佈局與發展。而川普政府表示因為有75國積極接觸談判，4月9日宣布對等關稅暫緩實施90天，各國暫時維持10%關稅。
川普政府發動全面性的關稅政策，除4月5日進口全面加徵10%關稅外，4月9日實施的對等關稅政策則是劍指與美國有顯著貿易逆差的東亞等主要貿易對象，計算公式主要係依雙邊逆差金額的一半作為課稅基準，並是在原先已公告的稅率之上再進行調整。美國政府此舉是訴求降低貿易逆差金額，同時增加聯邦政府稅收收入，美國高度進口依賴產品以及美國鄰國則被排除在外，墨西哥、加拿大即沿用之前25%關稅。
川普政府發動全面性的關稅政策，除4月5日進口全面加徵10%關稅外，4月9日實施的對等關稅政策則是劍指與美國有顯著貿易逆差的東亞等主要貿易對象，計算公式主要係依雙邊逆差金額的一半作為課稅基準，並是在原先已公告的稅率之上再進行調整。美國政府此舉是訴求降低貿易逆差金額，同時增加聯邦政府稅收收入，美國高度進口依賴產品以及美國鄰國則被排除在外，墨西哥、加拿大即沿用之前25%關稅。
對台灣影響重大之處不僅在於套用此一公式以後對等關稅高達32%，更是因為許多因應中美貿易紛爭提供「中國+1」製造基地的業者選址的東協各國，亦是此次對等關稅居高不下的重災區。台灣行政院指出32%關稅高於對等關稅平均值有三大不合理之處，首先是計算公式無法真實反應雙方貿易合作現況、對美貿易順差大增是因為配合美方AI產業發展所致、中國低價違規轉運「洗產地」台灣已經嚴查防堵。
對台灣影響重大之處不僅在於套用此一公式以後對等關稅高達32%，更是因為許多因應中美貿易紛爭提供「中國+1」製造基地的業者選址的東協各國，亦是此次對等關稅居高不下的重災區。台灣行政院指出32%關稅高於對等關稅平均值有三大不合理之處，首先是計算公式無法真實反應雙方貿易合作現況、對美貿易順差大增是因為配合美方AI產業發展所致、中國低價違規轉運「洗產地」台灣已經嚴查防堵。
工具機/運動用品/PC影響大
工具機/運動用品/PC影響大
川普全球加徵關稅，PC供應鏈看將受到衝擊，預期消費性電子相關產品ODM廠會尋求關稅衝擊較小的國家供應，包括墨西哥等地也列入廠商重點布局國家，不過供應鏈也坦言新產能規劃仍需要視客戶評估而定，畢竟更需要擔心的是關稅帶來的成本上揚、轉嫁至售價後是否會影響終端買氣。面板、電源業者最擔憂PC需求與終端轉弱，但直接銷美佔比不高。
川普全球加徵關稅，PC供應鏈看將受到衝擊，預期消費性電子相關產品ODM廠會尋求關稅衝擊較小的國家供應，包括墨西哥等地也列入廠商重點布局國家，不過供應鏈也坦言新產能規劃仍需要視客戶評估而定，畢竟更需要擔心的是關稅帶來的成本上揚、轉嫁至售價後是否會影響終端買氣。面板、電源業者最擔憂PC需求與終端轉弱，但直接銷美佔比不高。
網通廠的美國市場佔比高，且因應美中貿易戰與產地審查壓力，台灣廠商紛紛撤出中國，轉向東南亞設廠，等同於網通廠同時倚重「美國市場」與「越南製造」，也因此成為此次美國關稅政策的重災區，後續在產能安排與市場佈局方面，可能陷入兩難，影響重大。
網通廠的美國市場佔比高，且因應美中貿易戰與產地審查壓力，台灣廠商紛紛撤出中國，轉向東南亞設廠，等同於網通廠同時倚重「美國市場」與「越南製造」，也因此成為此次美國關稅政策的重災區，後續在產能安排與市場佈局方面，可能陷入兩難，影響重大。
製鞋成衣台廠生產基地幾乎全在關稅重災區，品牌後續成本恐明顯墊高，法人分析製鞋成衣廠雖多採FOB，關稅原先由客戶負擔，在加稅情況下，仍可能面臨客戶要求進行成本分攤外，終端售價上漲，是否影響消費力道也是另一個隱憂。
製鞋成衣台廠生產基地幾乎全在關稅重災區，品牌後續成本恐明顯墊高，法人分析製鞋成衣廠雖多採FOB，關稅原先由客戶負擔，在加稅情況下，仍可能面臨客戶要求進行成本分攤外，終端售價上漲，是否影響消費力道也是另一個隱憂。
運動用品包括自行車、高爾夫球桿等領域美國市場都扮演舉足輕重的角色，生產基地卻都在此次有高額關稅的中國、東南亞、台灣，但目前看來反應關稅到終端價格影響波棟不會太大，可長遠還是會引發調整生產基地等策略，業者也冀產地政府積極進行關稅協商。
運動用品包括自行車、高爾夫球桿等領域美國市場都扮演舉足輕重的角色，生產基地卻都在此次有高額關稅的中國、東南亞、台灣，但目前看來反應關稅到終端價格影響波棟不會太大，可長遠還是會引發調整生產基地等策略，業者也冀產地政府積極進行關稅協商。
工具機近年為降低中國佔比與分散俄烏戰爭風險，積極爭取美國商機，現已成台灣工具機出口第二大市場，佔2024年工具機出口15%，佔關鍵零組件出口佔比約7%，台灣工具機暨零組件工業同業公會(TMBA)表示，高關稅政策勢必影響業者佈局、衝擊產業競爭力，呼籲政府積極協商，爭取更合理稅率，減輕產業負擔。手工具銷美比重也高，不過主要競爭同業為中國廠商，目前台廠還是相對中國具競爭優勢，且美國較無在地供應商，後續冀政府與美國談判後，能降低關稅對手工具的影響。
工具機近年為降低中國佔比與分散俄烏戰爭風險，積極爭取美國商機，現已成台灣工具機出口第二大市場，佔2024年工具機出口15%，佔關鍵零組件出口佔比約7%，台灣工具機暨零組件工業同業公會(TMBA)表示，高關稅政策勢必影響業者佈局、衝擊產業競爭力，呼籲政府積極協商，爭取更合理稅率，減輕產業負擔。手工具銷美比重也高，不過主要競爭同業為中國廠商，目前台廠還是相對中國具競爭優勢，且美國較無在地供應商，後續冀政府與美國談判後，能降低關稅對手工具的影響。
台灣塑化業銷美佔相關廠商營收比重在1.5~2.5%左右，加徵關稅衝擊有限，但隨著關稅影響消費信心降溫，原油價格近日暴跌，恐將連動石化品價格下滑，終端廠商買氣縮手，將間接影響石化廠後續營運動能。
台灣塑化業銷美佔相關廠商營收比重在1.5~2.5%左右，加徵關稅衝擊有限，但隨著關稅影響消費信心降溫，原油價格近日暴跌，恐將連動石化品價格下滑，終端廠商買氣縮手，將間接影響石化廠後續營運動能。
汽車產業包含輪胎以及鋼鐵業，目前從台灣出口至美相關零組件產品仍適用原有「貿易擴展法第232條」所課徵的25%關稅，未納入此次新增對等關稅清單；汽車零組件台廠大多扮演Tier 2~Tier 3角色，直接銷美比重並不高，但車市前景在關稅戰籠罩下難容樂觀，至於AM族群主要與中國、墨西哥競爭，從關稅角度來看，台廠相對陸廠具競爭力。
汽車產業包含輪胎以及鋼鐵業，目前從台灣出口至美相關零組件產品仍適用原有「貿易擴展法第232條」所課徵的25%關稅，未納入此次新增對等關稅清單；汽車零組件台廠大多扮演Tier 2~Tier 3角色，直接銷美比重並不高，但車市前景在關稅戰籠罩下難容樂觀，至於AM族群主要與中國、墨西哥競爭，從關稅角度來看，台廠相對陸廠具競爭力。
半導體暫豁免，廠務啖美國商機
半導體暫豁免，廠務啖美國商機
美國此次關稅雖暫時排除半導體，但全球電子供應鏈緊密且複雜，晶片會運往中國、越南、印度等加稅災區，半導體也無法置身事外，下游成本墊高最終仍會反噬上游，未來有可能面臨降價壓力；IC設計、設備廠與化工供應鏈則看，關稅戰對於公司造成的直接衝擊並不大，後續則須觀察可能引發的物價飆漲壓力，造成消費緊縮、需求受影響。
美國此次關稅雖暫時排除半導體，但全球電子供應鏈緊密且複雜，晶片會運往中國、越南、印度等加稅災區，半導體也無法置身事外，下游成本墊高最終仍會反噬上游，未來有可能面臨降價壓力；IC設計、設備廠與化工供應鏈則看，關稅戰對於公司造成的直接衝擊並不大，後續則須觀察可能引發的物價飆漲壓力，造成消費緊縮、需求受影響。
半導體雖得豁免，但法人評估台積電勢必會加速在美擴產時程，將有利於相關廠務工程業者廠商業績。其中聖暉各產業領域布局相當廣，隨著關稅新政，更多產業供應鏈或將移往美國設廠，公司預計將攜手集團帶領前往美國設立子公司，目前在美已有10幾個客戶掌握在手上，預計明年就有望開始接單。
半導體雖得豁免，但法人評估台積電勢必會加速在美擴產時程，將有利於相關廠務工程業者廠商業績。其中聖暉各產業領域布局相當廣，隨著關稅新政，更多產業供應鏈或將移往美國設廠，公司預計將攜手集團帶領前往美國設立子公司，目前在美已有10幾個客戶掌握在手上，預計明年就有望開始接單。
AI伺服器全球有產能，影響可控
AI伺服器全球有產能，影響可控
AI伺服器組裝廠近年多已在全球布建多元產能，目前影響在控制範圍，供應鏈包括散熱、電源等業者指出，AI伺服器零組件(譬如主機板)目前可透過交貨墨西哥組裝後再銷往美國繞道，整機櫃方面，目前包括鴻海、廣達、緯創等廠商在美國皆有設廠。
AI伺服器組裝廠近年多已在全球布建多元產能，目前影響在控制範圍，供應鏈包括散熱、電源等業者指出，AI伺服器零組件(譬如主機板)目前可透過交貨墨西哥組裝後再銷往美國繞道，整機櫃方面，目前包括鴻海、廣達、緯創等廠商在美國皆有設廠。
供應鏈指出，台灣AI零組件輸美是否受到影響仍待釐清，包括可能有豁免條款，即出貨至美國產品中，至少20%申報價值來自美國，可免加徵關稅；另外若無豁免，ODM廠若在墨西哥有生產據點，台灣主機板可輸往墨西哥組裝或設立SMT後再銷售至美國。
供應鏈指出，台灣AI零組件輸美是否受到影響仍待釐清，包括可能有豁免條款，即出貨至美國產品中，至少20%申報價值來自美國，可免加徵關稅；另外若無豁免，ODM廠若在墨西哥有生產據點，台灣主機板可輸往墨西哥組裝或設立SMT後再銷售至美國。
航太客戶負擔關稅/醫材輸美少
航太客戶負擔關稅/醫材輸美少
航太廠目前普遍未觀察到關稅製造衝擊，除鋼鐵製品是25%關稅、且由客戶負責外，在合約內的FOB也看會一直執行至合約期滿，且因為航太供應鏈難替換供應廠商，現在也有美國航太廠傾向去爭取供應鏈豁免機會，暫時受影響程度低。航運產業也屬間接影響，雖然貨櫃有11%左右貨量受關稅影響，但更大的危機會是全面經濟衰退造成的載運需求大減。
航太廠目前普遍未觀察到關稅製造衝擊，除鋼鐵製品是25%關稅、且由客戶負責外，在合約內的FOB也看會一直執行至合約期滿，且因為航太供應鏈難替換供應廠商，現在也有美國航太廠傾向去爭取供應鏈豁免機會，暫時受影響程度低。航運產業也屬間接影響，雖然貨櫃有11%左右貨量受關稅影響，但更大的危機會是全面經濟衰退造成的載運需求大減。
醫療耗材銷美的營收佔比普遍不高，隱形眼鏡僅生產基地設於馬來西亞的視陽較高，但是也僅在個位數字，業者當中僅有人造關節聯合骨材美國市場營收佔比較高。製藥產業方面現在取得豁免，但具體後續關稅對全球景氣衝擊影響高，還需持續觀察對市況的干擾。
醫療耗材銷美的營收佔比普遍不高，隱形眼鏡僅生產基地設於馬來西亞的視陽較高，但是也僅在個位數字，業者當中僅有人造關節聯合骨材美國市場營收佔比較高。製藥產業方面現在取得豁免，但具體後續關稅對全球景氣衝擊影響高，還需持續觀察對市況的干擾。
關稅僅是開始，談判是延長戰
關稅僅是開始，談判是延長戰
資料來源：國泰證期研究部
關稅僅是川普拋出的開始，迫使各國進行協商，所以美國政府也對關稅保留有調整空間，只是何時展開談判，美國政府傾向於「先讓情況穩定一段時間」。至於對台灣經濟衝擊預估上，國泰期貨預期，因豁免半導體不列入課徵範圍，大幅減輕對GDP衝擊，假設基礎為對台灣非半導體所有產品課徵32%關稅，量化台灣GDP增長衝擊，預期將由2.9%下修至2%附近，CPI則從1.6%回升至2.5%附近，反映對GDP及僵固通膨風險長時間影響都相當大。
關稅僅是川普拋出的開始，迫使各國進行協商，所以美國政府也對關稅保留有調整空間，只是何時展開談判，美國政府傾向於「先讓情況穩定一段時間」。至於對台灣經濟衝擊預估上，國泰期貨預期，因豁免半導體不列入課徵範圍，大幅減輕對GDP衝擊，假設基礎為對台灣非半導體所有產品課徵32%關稅，量化台灣GDP增長衝擊，預期將由2.9%下修至2%附近，CPI則從1.6%回升至2.5%附近，反映對GDP及僵固通膨風險長時間影響都相當大。
延伸閱讀
延伸閱讀
製作小組
記者｜劉莞青
設計｜蔡涵綸